中聯(lián)重科并購(gòu)奇瑞重工 走向皆大歡喜的未來？

　　當(dāng)坊間各類傳聞沸沸揚(yáng)揚(yáng)時(shí)，中聯(lián)重科與奇瑞重工聯(lián)姻一事終于如期公布，當(dāng)事三方于8月20日在北京首次公開亮相。自此，中國(guó)農(nóng)機(jī)工業(yè)三年間崛起的一支生力軍股權(quán)發(fā)生重大變化：中聯(lián)重科以20.88億元收購(gòu)奇瑞重工占總股本60%的18億股股份，弘毅投資則以6.96億元取得奇瑞重工6億股股份，占總股本的20%。從目前情況來看，這起并購(gòu)案對(duì)于并購(gòu)雙方來說，都堪稱是皆大歡喜。

　　皆大歡喜

　　“這是一次戰(zhàn)略性并購(gòu)”，中聯(lián)重科董事長(zhǎng)詹純新在發(fā)布會(huì)上如是說。早在兩年前，中聯(lián)重科就公布了準(zhǔn)備進(jìn)軍農(nóng)業(yè)機(jī)械領(lǐng)域的戰(zhàn)略方向，并將工程機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械、環(huán)境產(chǎn)業(yè)、重型卡車和金融服務(wù)這五大板塊列為公司的發(fā)展戰(zhàn)略。“目前，我們的發(fā)展重點(diǎn)已從以往單一的工程機(jī)械板塊轉(zhuǎn)型，而與奇瑞重工的聯(lián)合，標(biāo)志著我們公司在農(nóng)機(jī)板塊的發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)了落地，戰(zhàn)略設(shè)計(jì)逐步變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。”

　　中聯(lián)重科副總裁何文進(jìn)以“正確、前景廣闊”兩個(gè)詞來形容此次并購(gòu)，他稱中聯(lián)重科“選擇了一個(gè)好地方，選擇了一個(gè)好伙伴”。

　　奇瑞重工總經(jīng)理王金富則表示，“公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓，對(duì)奇瑞重工未來的發(fā)展將是一次重大戰(zhàn)略機(jī)遇，是使奇瑞重工進(jìn)一步做強(qiáng)做大，為實(shí)現(xiàn)創(chuàng)立之初提出的把公司打造成為世界級(jí)裝備制造企業(yè)邁出的重要一步。”

　　弘毅投資董事總經(jīng)理陳文表示，入股奇瑞重工，一方面是看好農(nóng)機(jī)行業(yè)未來持續(xù)的增長(zhǎng)，“中國(guó)現(xiàn)在缺乏世界級(jí)的農(nóng)機(jī)制造企業(yè)，在這個(gè)領(lǐng)域我們還可以做很多事情”；另一方面是對(duì)奇瑞重工的高管團(tuán)隊(duì)有信心，“投資就是投人”。

　　奇瑞重工的未來

　　奇瑞重工堪稱農(nóng)機(jī)行業(yè)里的一匹黑馬，成立僅僅3年的時(shí)間，其銷售額就達(dá)到20多億元。

　　王金富稱，公司“小麥?zhǔn)斋@機(jī)械、水稻收獲機(jī)械、玉米收獲機(jī)械、烘干機(jī)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率快速躍升；拖拉機(jī)進(jìn)入行業(yè)主流品牌，公司工程機(jī)械業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)成功突破”，“特別是2014年1月以來，在中國(guó)農(nóng)機(jī)與工程機(jī)械市場(chǎng)總體低迷的形勢(shì)下，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持健康持續(xù)增長(zhǎng)，已成為國(guó)內(nèi)跨度**大、產(chǎn)品品種齊全的農(nóng)業(yè)裝備企業(yè)。”

　　對(duì)于奇瑞重工并入中聯(lián)重科之后的公司設(shè)置等問題，詹純新表示，今后將充分信任和依賴奇瑞重工現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)，放手讓他們按照自己的思路把企業(yè)管理好。同時(shí)，他認(rèn)為今后會(huì)將奇瑞重工現(xiàn)有的挖掘機(jī)、叉車業(yè)務(wù)適當(dāng)調(diào)整，讓奇瑞重工全力發(fā)展農(nóng)業(yè)機(jī)械，農(nóng)機(jī)業(yè)務(wù)也將不再沿用奇瑞品牌。

　　而具體到并購(gòu)后奇瑞重工將如何利用中聯(lián)重科的優(yōu)勢(shì)，王金富表示“在全球范圍內(nèi)將擁有更廣泛和完善的客戶資源和銷售網(wǎng)絡(luò)，更強(qiáng)大的研發(fā)技術(shù)支持和更高效的運(yùn)營(yíng)能力。”詹純新也一再表示，要與奇瑞重工一起進(jìn)入農(nóng)機(jī)行業(yè)的中高端領(lǐng)域。

　　縱觀全球農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)，我國(guó)農(nóng)機(jī)中高端市場(chǎng)，基本是外資品牌一統(tǒng)天下。歐美五大農(nóng)機(jī)企業(yè)如約翰迪爾、紐荷蘭、愛科、道依茨法爾、克拉斯，日本的三大農(nóng)機(jī)企業(yè)如久保田、洋馬、井關(guān)，韓國(guó)的三大農(nóng)機(jī)企業(yè)如大同、東洋、樂星等均已在我國(guó)建廠，生產(chǎn)熱銷的大馬力拖拉機(jī)、半喂入水稻聯(lián)合收割機(jī)、插秧機(jī)，幾乎壟斷整個(gè)中高端市場(chǎng)。中國(guó)農(nóng)機(jī)市場(chǎng)雖然廣闊，但國(guó)內(nèi)卻還缺乏與這些跨國(guó)公司匹敵的制造企業(yè)。位居行業(yè)“老三”的奇瑞重工今后將如何出奇制勝，打造中高端品牌，尚屬一個(gè)艱難的課題。從目前奇瑞重工的贏利能力來看，還不甚理想。據(jù)了解，2013年該公司營(yíng)業(yè)額38.61億元，凈利潤(rùn)為9066萬元，粗略估算利潤(rùn)率為2.3%。今年1~6月，營(yíng)業(yè)收入21.12億元，凈利潤(rùn)為1520萬元，利潤(rùn)率僅為0.7%。中聯(lián)重科入主之后，將如何解決這些問題，還留待后觀。

　　作為聯(lián)想控股旗下國(guó)內(nèi)知名的私募股權(quán)投資公司，弘毅投資的名字再次與中聯(lián)重科聯(lián)系在一起。上一次是在2008年中聯(lián)重科收購(gòu)意大利CIFA時(shí)，其發(fā)揮了巨大作用。此次，弘毅投資再度介入中聯(lián)重科的收購(gòu)，“在交易推進(jìn)的過程中，弘毅投資已經(jīng)和各方達(dá)成共識(shí)，將發(fā)揮弘毅作為戰(zhàn)略性財(cái)務(wù)投資者的專長(zhǎng)，借助我們?cè)谥贫☉?zhàn)略、并購(gòu)整合、資本運(yùn)作、優(yōu)化管理等方面的經(jīng)驗(yàn)，為企業(yè)發(fā)展出謀劃策、整合資源。”有鑒于此，業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，奇瑞重工被收購(gòu)之后也許會(huì)單獨(dú)上市。對(duì)此王金富表示，單獨(dú)上市“也是一種設(shè)想”。

　　中聯(lián)重科的構(gòu)想

　　2013年6月，中聯(lián)重科開始了史**前**的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：從工程機(jī)械為主，轉(zhuǎn)型為工程機(jī)械、環(huán)境產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)機(jī)械、重卡、金融產(chǎn)業(yè)等五大板塊齊頭并進(jìn)。

　　多元化的戰(zhàn)略思想在這次并購(gòu)中得到體現(xiàn)。在解釋多元化的取向原因時(shí)，詹純新表示，中聯(lián)重科發(fā)展農(nóng)機(jī)板塊可以減少工程機(jī)械行業(yè)的周期性影響，農(nóng)業(yè)機(jī)械不只在中國(guó)有著巨大需求，歐美包括俄羅斯的市場(chǎng)空間也大。

　　詹純新曾經(jīng)公開表示過“中聯(lián)重科的戰(zhàn)略就是裂變+聚變=全球化”。如果說裂變主要是圍繞中聯(lián)重科自身展開，那么聚變就是與并購(gòu)重組以及轉(zhuǎn)型升級(jí)有關(guān)。從2001年開始，中聯(lián)重科的并購(gòu)重組動(dòng)作就不斷。并購(gòu)國(guó)內(nèi)的浦沅集團(tuán)、陜西新黃工，以及國(guó)外的英國(guó)保路捷公司、意大利CIFA、德國(guó)干混砂漿設(shè)備生產(chǎn)商M-TEC、荷蘭升降機(jī)RAXTAR公司等，截至收購(gòu)奇瑞重工之前，這些被并購(gòu)的公司均與工程機(jī)械行業(yè)相關(guān)。

　　而涉足農(nóng)機(jī)行業(yè)則是在2013年，中聯(lián)重科宣布在重慶璧山建立“農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)園”，以打造產(chǎn)值超百億的農(nóng)業(yè)裝備產(chǎn)業(yè)集群。而公司內(nèi)部也建立中聯(lián)重科農(nóng)機(jī)事業(yè)部，并在美國(guó)成立農(nóng)機(jī)研究所。不過對(duì)此次價(jià)值不菲的并購(gòu)，有業(yè)界人士表示出疑惑。對(duì)于一家注冊(cè)資金30億元，產(chǎn)值20億元的公司，以近30億元的資金取得80%的股權(quán)，是否值當(dāng)？對(duì)此，陳文表示，通過對(duì)奇瑞重工的多次考察，看到高管團(tuán)隊(duì)全身心地投入工作，對(duì)未來的回報(bào)充滿信心。另?yè)?jù)一位證券行業(yè)人士分析，2014年1~6月，奇瑞重工歸屬母公司股東權(quán)益30.01億元，約占中聯(lián)重科股東權(quán)益7%，2013年?duì)I業(yè)收入38.62億元，約占中聯(lián)重科收入規(guī)模的10%左右，此次收購(gòu)價(jià)格對(duì)應(yīng)市凈率1.16倍，低于目前上市農(nóng)機(jī)行業(yè)市凈率2.73倍的平均水平。

　　毫無疑問，被并購(gòu)之后的奇瑞重工將在資金、管理、營(yíng)銷方面都得到支撐，但這個(gè)跨界的新東家尚不能提供技術(shù)支持，因此在全球范圍內(nèi)尋找潛在的并購(gòu)目標(biāo)，預(yù)計(jì)將是獲取技術(shù)的一個(gè)途徑。對(duì)此，詹純新明確表示，“未來要通過技術(shù)創(chuàng)新，不斷升級(jí)產(chǎn)品，占領(lǐng)中國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械的中高端市場(chǎng)；同時(shí)也要尋找合適的時(shí)機(jī)和伙伴走出去進(jìn)行海外并購(gòu)，整合海外技術(shù)資源和市場(chǎng)資源。”而目前正有消息表明，中聯(lián)重科正在國(guó)外尋找高端農(nóng)機(jī)企業(yè)并購(gòu)標(biāo)的，且已有多個(gè)意向項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。