國(guó)機(jī)集團(tuán)整合過(guò)半 常林、林海前景成疑

　　**近一周，國(guó)機(jī)集團(tuán)旗下的上市公司動(dòng)作不斷。11月24日，鼎盛天工(600335)重組草案正式確認(rèn)并復(fù)牌，常林股份(600710)也公告擬將定向增發(fā)；11月25日，中工國(guó)際(002051)向國(guó)機(jī)集團(tuán)定向發(fā)行的3600萬(wàn)股上市交易。目前，國(guó)機(jī)系旗下5家A股公司的整合已經(jīng)完成過(guò)半，剩下的常林股份和林海股份(600099)將何去何從？

　　業(yè)務(wù)板塊分開(kāi)上市

　　與時(shí)下流行的央企整體上市不同，一直以來(lái)國(guó)機(jī)集團(tuán)董事長(zhǎng)任洪斌就強(qiáng)調(diào)，由于國(guó)機(jī)集團(tuán)的業(yè)務(wù)分類較多，而互相的關(guān)聯(lián)性并不是太強(qiáng)，因此傾向于將各業(yè)務(wù)板塊分開(kāi)上市。在接受媒體采訪時(shí)，任洪斌曾表示，要在未來(lái)若干年集團(tuán)資產(chǎn)證券化率達(dá)到80%，**終實(shí)現(xiàn)集團(tuán)主要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)全面進(jìn)入資本市場(chǎng)。

　　國(guó)機(jī)集團(tuán)五大業(yè)務(wù)板塊分別是國(guó)際工程承包、汽車貿(mào)易、農(nóng)業(yè)機(jī)械、工程機(jī)械、科研院所，集團(tuán)重組思路則是把不同業(yè)務(wù)類型的資產(chǎn)注入到上述的板塊中去，每個(gè)板塊將至少對(duì)應(yīng)一個(gè)主要的上市公司，截至2009年底，國(guó)機(jī)集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1020億元，資產(chǎn)總額975億元，2010年國(guó)機(jī)集團(tuán)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入1200億元，而已經(jīng)注入上市公司的資產(chǎn)僅占國(guó)機(jī)集團(tuán)總資產(chǎn)的1/4左右。目前國(guó)機(jī)集團(tuán)旗下總共有6家上市公司，分別是常林股份、林海股份、鼎盛天工、軸研科技、中工國(guó)際以及在香港上市的第一拖拉機(jī)。

　　五大板塊整合過(guò)半

　　通過(guò)這幾年的資本運(yùn)作，國(guó)機(jī)集團(tuán)工程承包、汽車貿(mào)易以及科研院所三個(gè)板塊的業(yè)務(wù)已經(jīng)理清，相應(yīng)的資本市場(chǎng)整合平臺(tái)也浮出水面。

　　2008年8月，國(guó)機(jī)集團(tuán)通過(guò)定向增發(fā)重組下屬三級(jí)子公司軸研科技。軸研科技向?qū)嶋H控制人國(guó)機(jī)集團(tuán)定向增發(fā)不超過(guò)1100萬(wàn)股，購(gòu)買國(guó)機(jī)集團(tuán)持有的軸研所100%股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊筝S研科技成為國(guó)機(jī)集團(tuán)第**家直接控股的上市子公司，同時(shí)軸研所的資產(chǎn)將被整體注入軸研科技。經(jīng)過(guò)本次重組，軸研科技被市場(chǎng)認(rèn)為將成為國(guó)機(jī)集團(tuán)科研院所相關(guān)資產(chǎn)的整合平臺(tái)。

　　2009年6月，中工國(guó)際原控股股東中農(nóng)機(jī)將其持有的1.18億股中工國(guó)際無(wú)償劃轉(zhuǎn)給其母公司國(guó)機(jī)集團(tuán)后，國(guó)機(jī)集團(tuán)持有中工國(guó)際1.22億股，占總股本的64.41%，而中工國(guó)際也繼軸研科技之后成為國(guó)機(jī)集團(tuán)子公司之一。在上述劃撥完成一個(gè)月后，中工國(guó)際便以18.03元/股的價(jià)格向國(guó)機(jī)集團(tuán)定向增發(fā)不超過(guò)3600萬(wàn)股，購(gòu)買后者持有的中農(nóng)機(jī)100%股權(quán)。重組成功之后，中工國(guó)際順理成章地成為了國(guó)機(jī)集團(tuán)國(guó)際工程承包業(yè)務(wù)的資產(chǎn)整合平臺(tái)。

　　而根據(jù)鼎盛天工**新發(fā)布的收購(gòu)報(bào)告書(shū)顯示，公司將置出其全部資產(chǎn)和負(fù)債，置入國(guó)機(jī)集團(tuán)旗下中進(jìn)汽貿(mào)100%的股權(quán)。交易完成后，鼎盛天工將轉(zhuǎn)型為汽車貿(mào)易綜合服務(wù)商，汽車貿(mào)易資產(chǎn)整合平臺(tái)的身份將得到確認(rèn)。

　　工程機(jī)械整合難題

　　隨著中工國(guó)際以及軸研科技的整合完成，鼎盛天工的重組方案正式確認(rèn)，市場(chǎng)開(kāi)始想象國(guó)機(jī)集團(tuán)對(duì)常林股份和林海股份的整合。

　　雖然常林股份日前發(fā)布公告表示將募資5億元投向裝載機(jī)行業(yè)，但對(duì)于此次增發(fā)，業(yè)內(nèi)人士并不看好。根據(jù)相關(guān)資料顯示，2010年1~8月份，常林股份的裝載機(jī)市場(chǎng)占有率不足5%，傳統(tǒng)的四強(qiáng)柳工(000528)、龍工、廈工、臨工占據(jù)了約67%的市場(chǎng)份額。有券商分析師表示，裝載機(jī)行業(yè)相對(duì)于其他工程機(jī)械產(chǎn)能過(guò)剩率**高，柳工等傳統(tǒng)裝載機(jī)品牌的市場(chǎng)占有率與產(chǎn)品技術(shù)已經(jīng)較高，常林股份本次的增發(fā)項(xiàng)目的前景并不樂(lè)觀。

　　而在鼎盛天工轉(zhuǎn)型成汽車貿(mào)易服務(wù)公司之后，常林股份被公認(rèn)為是國(guó)機(jī)集團(tuán)工程機(jī)械整合平臺(tái)的不二選擇。但有分析師表示，從國(guó)機(jī)集團(tuán)的資產(chǎn)來(lái)看，工程業(yè)務(wù)與汽貿(mào)業(yè)務(wù)質(zhì)量較好，而可注入的機(jī)械業(yè)務(wù)整體質(zhì)量不高。常林股份的資產(chǎn)整合若要超預(yù)期只能從國(guó)機(jī)集團(tuán)之外尋找可注入的資產(chǎn)。據(jù)《紅周刊》了解，國(guó)機(jī)集團(tuán)原本的整合計(jì)劃是將中國(guó)一拖集團(tuán)的工程機(jī)械獨(dú)立出來(lái)，再將常林股份以及鼎盛天工此前的工程機(jī)械業(yè)務(wù)納入其中，但此項(xiàng)計(jì)劃沒(méi)有獲得上級(jí)部門的通過(guò)。

　　與常林股份相比，林海股份的狀況更為尷尬。林海股份主要從事林業(yè)機(jī)械及摩托車制造，此前有消息稱林海股份可能會(huì)整合國(guó)機(jī)集團(tuán)的農(nóng)業(yè)機(jī)械資產(chǎn)，但在國(guó)機(jī)集團(tuán)重組了中國(guó)一拖之后，在港上市的第一拖拉機(jī)更有可能成為集團(tuán)農(nóng)業(yè)機(jī)械的整合平臺(tái)，有消息稱國(guó)機(jī)集團(tuán)的收割機(jī)資產(chǎn)將被注入第一拖拉機(jī)，而林海股份的前景則很難預(yù)料。